기본 원칙

• 매도자 부담 원칙
• 기본 수수료율: 액면 1만원당 1원 (100억 거래 시 100만원)

예외사항

• 만기 1년 이하 채권(결제일 기준): 액면 1만원당 0.5원
• 만기가 짧아질수록 수수료로 인한 YTM 변화가 커져, 브로커와 협의하여 조정 가능

평가 체계의 특징

• 투명성 제고를 위해 채권 가격을 직접 평가하지 않고 외부 평가기관 활용
• 3~4개 채권평가사의 평가 가격을 평균하여 사용
• 회계 목적 및 투자자들의 기준가격으로 활용
• 해외와의 차이점: 해외는 자체평가 방식 채택

평가 제도의 영향

• 종가 결정 시점(오후 4시)에 가격 경쟁 발생
• 크레딧 채권의 경우:
  • 평가가격의 스무딩 현상 발생
  • 실제 거래가격과 평가가격 간 시차 존재

가격 표시 방식

• YTM 기준 호가
• 액면가 대비 가격 (액면 100 또는 10,000 기준)
• 거래는 YTM 확인 후 액면가격으로 전환하여 성사

한국시장의 특징: 단가 절사

주의사항

• 거래 전 반드시 YTM별 실제 적용 단가 확인 필요
• 만기가 짧을수록 단가 절사의 영향이 커짐
• 듀레이션이 짧은 채권일수록 이 영향이 더욱 중요
• 매수자에게 유리, 매도자에게 불리한 구조

만기 1년 내외 채권의 호가 방식

• YTM이 아닌 액면 만원당 단가 기준으로 호가
• 전일 민평 단가 대비 +1원, +2원 또는 -1원, -2원 등으로 표시
• 최소 단위: 0.25원
• 민평 단가의 소수점 이하는 절사 후 시작
• 예시) 국고20-1 (만기 25.3.10) 거래 케이스
  • 전일 민평금리 2.793% → 단가 10018.57원
  • 전일 민평금리로 거래 시:
    • 10018원으로 절사 → 실제 YTM 2.82%로 상승
    • 따라서 전일 금리(2.793%)로 거래하려면 +0.5원(10018.5원)에 거래 필요
    • 브로커 수수료 감안 시 추가 조정 필요
  • 주의사항: 전일 금리로 거래할 경우, 반드시 단가 확인 후 수정하여 거래

YTM 호가 특징

• 기본 최소 단위: 0.25bp
• 소수점 YTM 호가의 특수성:
  • 예시) 통안채 2년(통당)의 경우
    • 2.77% → 10070원 (10070.55원 절사)
    • 2.765% → 10071원 (2.77%와 2.76% 가격의 중간값)
      • 실제 2.765% 계산값: 10071.4원 (0.4원 차이 발생)
    • 2.76% → 10072원 (10072.27원 절사)
• YTM은 소수점 4째자리에서 반올림하여 표시 (예: 2.768%, 2.763%)